主页（http://www.zhonghuagame.com）：[中性评级]传媒互联网行业周报(含全球互联网&教育)：流量整合及内容付费主线公司中报持续高增长
[中性评级]传媒互联网行业周报(含全球互联网&教育)：流量整合及内容付费主线公司中报持续高增长
时间：2018年09月04日 08:15:13 中财网
本期投资提示：本周板块下跌1.20%，持续推荐流量整合及内容付费两大主线。本周申万一级行业传媒指数下跌1.20%，跑输沪深300（上涨0.28%）及创业板指（下跌1.03%），在申万一级所有行业中排名25 位。本周传媒板块各子行业行业龙头公司业绩基本符合预期，视觉中国、捷成股份等版权内容付费及分众传媒等头部流量变现公司持续高增长，我们长期持续看好两大主线。
本周传媒板块涨幅前五为乐视网（23.32%）、众应互联（16.62%）、思美传媒（10.39%）、中国科传（8.37%）、联建光电（6.68），跌幅前五为深大通（22.16%）、腾信股份（-14.32%）、恺英网络（-14.21%）、帝龙文化（-13.62%）、安妮股份（-9.89%）。
网络游戏总量调控监管，版号向优质头部游戏集中。本周教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，其中国家新闻出版署提到将实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度等。受此影响，腾讯、网易、畅游、完美世界、三七互娱等手游龙头股价下跌。我们认为控制新增上线游戏将使版号更加向优质头部游戏集中，利好有强研发能力大厂，且游戏大厂在游戏合规性管控和政府沟通上均有优势，受影响较大的将是换皮游戏、棋牌游戏等长尾游戏类型；目前游戏市场已呈非常明显流水向头部游戏集中的趋势，控制长尾游戏预计对游戏行业整体流水增长影响有限，且控制上线游戏数量意味后期将逐步放开版号审批，消除市场对游戏行业目前最大的担心；受影响较大的为部分发行和渠道类公司（新游减少降低总流水）、部分版号代理公司和长尾游戏公司。
B 站2018Q2 营收同比增76%，MAU、付费会员实现快速增长。本周哔哩哔哩发布2018年Q2 财报，其中营业收入10.3 亿元，同比增长76.1%，营业亏损1.1 亿元，净亏损0.7亿元，亏损幅度增加。营收增长主要来源于手机游戏和直播及增值服务，分别同比增长60.9%和186.3%。B 站2018 年Q2 季度MAU 达8500 万，同比增长29.8%；会员数3800万，同比增长44.0%；付费用户数达300 万，同比增长193.0%。
重点推荐个股：1）内容付费：捷成股份（网络视频分发唯一龙头，18H1 归母净利润增长25%，董事长及高管拟再增持不低于1 亿元）；完美世界（A 股影游互动稀缺龙头，H1 净利润增长16.5%，核心产品完美世界手游版号问题推进顺利）；视觉中国（A 股图片版权付费唯一独角兽，H1 扣非增速34 超预期%）；百洋股份（A 股视觉职业教育龙头，Q1-Q3 业绩预告净利润增速140%-170%）； 2）头部流量及多渠道变现：分众传媒（H1 净利润增速32%超预期，Q2 单季营收创新高，电梯媒体行业惟一上市的独角兽，阿里战略入股）；东方财富（互联网金融O2O 变现平台，H1 净利润增速115%）；光线传媒（18H1 预计实现归母净利润20.4-21.4 亿元，线上线下电影发行绝对龙头）；中国电影（电影进口及全产业链惟一上市龙头）；快乐购（A 股在线视频付费稀缺的独角兽）；顺网科技（Chinajoy 展会催化，“顺网云”边缘计算产品问世，预计H1 增速30%）。
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