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第一股”。近些年由于传统主业下行，公司坚定转型升级的步伐，积极布局教育资源与服务、。公司通过外延并购投资的方式布局游戏、教育产业，可以与原有产业形成有效对接。游戏方面，游戏市场IP化、精品化成为趋势，公司拥有大量的IP，可助力公司游戏业务脱颖而出。教育方面，公司通过教材教辅积累了一批学生资源，通过互联网教育布局，可以打通线上线下。
，是国内唯一基于O2O的泛教育产品导购平台，拥有20多万入驻商家，1000万以上的注册用户，董事会成员包括俞敏洪、汪潮涌等人。2016年3月，决胜网正式挂牌新三板。
公司在2016年4月完成对人民今典51%的控股，合计投资金额为2.048亿元。华育今典承诺2016-2018年净利润为0.89亿元、0.99亿元及1.09亿元。公司可以与华育今典、人民东方展开合作，充分发挥各自优势。
第一期员工持股完成，活力有望进一步释放。第一期员工持股计划已于2016年5月顺利完成，通过资产管理计划在二级市场累计买入天舟文化公司股票5,536,001股，占公司总股本1.31%，除权后成交均价对应为14.71元/股，低于目前股票现价。此次员工持股彰显公司对于自身未来发展的看好，员工活力有望进一步释放。
净利率倍增，我们判断未来五年净利复合增速有望接近50%。
风险提示：结构调整下短期业绩压力；前装订单执行进度低于预期。(：中报净利增三成 加码数字和泛娱乐营销
投资要点：
中报利润增长三成，传漾、晋拓、蓝门三家公司并表贡献业绩增量。2016年上半年，公司实现营业收入44.33亿元，同比增长15.18%，归母净利润为2.59亿元，同比增长30.66%。此外，公司预计2016年前3季度净利润将达到4.25亿-4.96亿元，同比增长20%-40%。随着产业链的不断完善以及平台战略的落地升级，公司收入规模稳定增长；15年收购的上海传漾(80%)、晋拓文化(80%)、蓝门数字(51%)等三家公司实现并表，上半年净利润分别为1703.8万元、4439万元和23.7万元，构成主要的业绩增量。
发力大数据营销，加紧落实平台战略。报告期内，公司计划投入7.8亿元用于建设大数据营销系统项目，其中自有资金2.5亿元、)
等客户投标的资质，目前正在加快市场推广。同时公司正在筹划建设一套战略，全力以赴加快海外项目建设。公司拟非公开发行股票不超过2.19亿股，已于7月23日获证监会核准批复，拟募集资金49亿元，主要用于收购集团部分资产和补充流动资金，定价基准日为发行期首日。公司本次增发的主要目的在于践行一带一路政策、整合集团产业消除同业竞争、缓解公司的资金压力等。募集资金中30.2亿用于收购集团资产，包括上海天灵90%股权、平高威海100%股权、平：7月出栏稳定增长 行业高景气延续
本报告导读：
7月公司生猪出栏141.7万头，同比增长11.9%，估算头均盈利约750元/头。生猪存栏恢复速度缓慢，行业高景气有望延续，公司将充分受益，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。“轻资产”模式下，公司成本控制、管理效率行业均处于行业领先，未来扩张路径清晰，有望充分享受行业高景气。
不考虑增发影响，预计2016-18年EPS分别为3.04/3.09/3.16元(均维持不变)，目标价50.78元，“增持”评级
7月生猪销售量增长11.9%，估算头均盈利约750元。1~7月公司累计销售生猪946.62万头，同比增长约14.2%；实现营收208.61亿，同比增长62.8%，收入大幅增长主要源于猪价同比上涨以及出栏规模扩大。7月份，公司销售生猪141.73万头，环比增长13.7%，同比增长11.9%；销售均价约18.86元/公斤，估算头均盈利约750元/头。
生猪存栏恢复速度缓慢，行业高景气有望延续。截至6月底，能繁母猪存栏量仍处于低位，短期供给快速恢复的难度较大，未来1年生猪供应依然偏紧，行业高景气持续时间有望超市场预期。同时，伴随消费旺季逐步到来，8、9月生猪价格有望重拾上行。
“轻资产”模式快速扩张，积极完善全国布局。“轻资产”运营下，公司产能扩张与模式复制能力极强，未来将重点发展肉猪养殖，稳步发展肉鸡养殖，长期发展路径清晰。从区域上来看，在稳固华南地区的基础上，公司将重点拓展东北、华中、西南等地区。预计2016-17年公司肉猪出栏量约1800/2050万头、肉鸡出栏量约8/9亿羽。
风险提示：猪价下跌风险、疫病风险、食品安全等(国泰君安)
(责任编辑：DF064)
