9月双周策略：冲高反弹后 回落是大概率事件

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　　(一)股票市场：冲高回落是大概率事件 且行且珍惜

　　(二)债券市场：预算法修正案规范地方举债 高级别城投债价值显现

　　9月1日的预算法修正案提出改革预算管理体制，规范地方政府债务，并表示，目前地方政府债务总体规模适度风险可控。9月9日，国务院总理李克强在第八届夏季达沃斯论坛上表示，8月末广义货币供应量M2同比增速12.8%，该增速为5个月以来最低。9月11日国家统计局公布数据显示，8月CPI同比升2.0%，环比增0.2%，创今年4月份(1.8%)以来4个月新低，同期PPI同比下降1.2%，连降30个月，环比下降0.2%。

　　行业方面，民生加银品牌蓝筹混合、民生加银城镇化以及博时裕隆都是重仓金属、非金属以及机械、设备、仪表行业。

　　1、权益类基金：配置灵活且选股能力突出的基金

　　(4)在政策导向方面，首选依然是电气设备和铁路设备。随着下半年电力投资将逐步加码，新能源、特高压和配网方面将重现投资机会；而中西部铁路的加速和高铁出口的引导将使铁路设备板块的估值得到提振。

　　8月CPI同比增长2%，低于预期的2.2%，创4个月新低，整体需求依然偏弱。PPI同比为-1.2%，降幅再次扩大，并持续为负。房地产投资与销售增速也仍在下滑，除此之外，发电量增速也在09年后首次在非春节月份出现了2.2%的负增长，钢铁、水泥等产量也未见好转。

　　落实到基金方面，截止到14日净值，股票型基金净值平均上涨,5.03%，混合型基金平均上涨4.19%，债券型基金平均上涨1.07%，货币型基金平均上涨0.16%，QDII平均下跌-0.49%。

　　一路财富综合分析认为：股市运行离不开经济基本面的配合，在宏观数据下行的压力下，这一波反弹行情大概率步入了下半场的中后段。冲高、回落是未来的大概率走向。预计本周市场波动加剧，操作应偏于谨慎、守住胜利成果更为重要；全面牛市的开启尚需要一系列数据的验证、过度提前反应，往往意味着后期的调整压力。

　　3、货币类基金：收益回调 仍为现金配置管理工具

　　行业板块涨幅居前的包括国防军工、电子和食品饮料，而表现较差的板块包括金融、家用电器和钢铁。其中国防军工连续三周涨幅第一，地缘政治冲突是重要催化剂，而国防军工行业的国企改革让人期待也是重要。

　　(3)5只债券基金涨幅超过6%，全部为专注可转债的债券型二级基金。股票市场本月的不断上涨，拉动可转债市场的节节攀升。涨幅前三名分别是汇添富可转债8.90%，申万菱信可转债6.57%，华宝兴业可转债6.49%。

　　*风险提示：

　　2、固定收益类基金：短期债市胶着 债券基金整体继续上涨

　　(3)消费中除医药外，继续看好汽车，其中乘用车有望继续实现销量稳步增长，而客车则看好新能源汽车的业绩贡献。

　　受监管层将严控对于货币基金流动性风险管理，近期货币基金收益率持续走低，纷纷破五，但从长期看货币基金依然是现金管理的最佳投资品种，并且近期一路财富联合银华基金推出的智能升级版D+0一路宝货币2.0基金。关注近期成立或成立规模大、T+0等要素的货币型基金。如南方现金增利货币A、易方达货币A、一路宝、易方达天天理财。