主页（http://www.zhonghuagame.com）：新三板2016半年度策略网络游戏篇:关注移动游戏优质投资标的
风险提示:行业竞争加剧、宏观经济下行
新三板游戏公司具有估值优势,投资优选潜在并购标的。新三板有超过90家游戏公司,覆盖整个游戏产业链,从估值的角度来看,扣除亏损的公司和没有交易的公司,新三板游戏公司2015年平均PE(整体法)为32倍左右,2015年业绩普遍高增长,相对于主板游戏板块2015年整体57.93倍PE(WIND资讯)具有一定的估值优势。建议投资被并购标的,推荐有良好现金流和项目储备,具备出色产品研发能力的游戏公司。
端游趋势下降,移动游戏成为增长主力。根据2015年中国游戏产业报告,2015年端游市场实际销售收入为611.6亿元人民币,同比增长仅为0.4%。自2011年以来,端游市场同比增长率就持续下降。2015年移动游戏市场规模大幅超过页游,市场份额占比达到39.2%,端游的市场份额占比降到50%以下。预计2016年移动游戏市场规模将超过端游市场规模,成为网络游戏市场增长的主要动力。
移动游戏监管趋严,市场将进一步集中。2016年6月2日,国家新闻出版广电总局发布《关于移动游戏出版服务管理的通知》(以下简称《通知》),对移动游戏进行前置审批,实行初期会影响游戏上线进度,延长游戏的变现周期,短期内对移动游戏行业有一定影响,但从长期来看,通过规范移动游戏市场,减少盗版、侵权、不良内容,对整个行业的健康发展就有积极作用,利好具有优质内容制作能力的大型游戏制作公司,增加行业的集中度。
移动游戏产品呈现重度化趋势。国内移动游戏玩家渗透率已达较高水平。随着移动游戏经验愈加丰富,玩家对于游戏产品的玩法和品质要求逐渐提高,中重度和竞技手游满足了部分PC核心玩家在碎片化时间下的移动端游戏需求。在市场整体产品类型趋于重度的现状下,中重度手游一般生命周期较长,对于发行商的长期和精细运营能力要求较高,在中重度手游运营上经验丰富的厂商将在未来市场竞争中占有优势。
